EBITDA 利払・税引・減価償却前利益 とは ユニファイドコマースとオムニチャネルコマースの メトリックス用語集　

 

EBITDA（Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization）(利払い・税引き・減価償却前利益)「イービットディーエー」、「イービッタ」は、純利益に対する収益性の代替指標です。EBITDAは、減価償却費、税金、債務返済費用を含めることで、会社の事業によって生み出された現金利益を表そうとします。

EBITDA(利払い・税引き・減価償却前利益)は、純利益に対する収益性の代替指標です。EBITDAは、減価償却費、税金、債務返済費用を含めることで、会社の事業によって生み出された現金利益を表そうとします。

EBITDAは、一般に公正妥当と認められた会計原則(GAAP)で認められている指標ではありません。一部の上場企業は、四半期決算でEBITDAを報告し、調整後EBITDAの数値を通常、株式報酬などの追加費用を除外しています。

企業や投資家によるEBITDAへの関心の高まりは、収益性を過大評価しているとの批判を引き起こしています。米国証券取引委員会(SEC)は、EBITDAの数値を報告する上場企業に対し、純利益からどのように導き出されたかを示すことを義務付けており、1株当たりのEBITDAを報告することを禁じています。

ポイント

• 利払い・税引き・減価償却前利益(EBITDA)は、企業の中核収益性の指標です。
• EBITDAは、当期純利益に利息、税金、減価償却費、償却費を加算して算出されます。
• ウォーレン・バフェット氏を含む一部の批評家は、EBITDAは減価償却費と資本コストを省略しているため、意味がないと主張しています。
• 米国証券取引委員会(SEC)は、上場企業に対し、報告するEBITDAの数値と純利益を照合することを義務付け、1株当たりEBITDAの報告を禁止しています。

EBITDAの計算式と計算

企業がEBITDAを報告していない場合は、財務諸表から簡単に計算できます。Excelのようなソフトウェアを使用すると、計算プロセスを簡単に行うことができます。

利益(純利益)、税金、および利息の数値は損益計算書に記載されていますが、減価償却費と償却費の数値は通常、営業利益の注記またはキャッシュフロー計算書に記載されています。

EBITDAの計算式は、当期純利益と営業利益の2つがあり、どちらも基本的に同じ結果になります。(当期純利益は、営業利益から税金や利息などの営業外費用を差し引いたものです。

それぞれのEBITDA計算式は以下の通りです。

EBITDA=当期純利益+税金+支払利息+D&A（減価償却費）
又は
EBITDA=営業利益+D&A

​EBITDAでわかること

利息、税金、減価償却費、および償却費を純利益に加算します。EBITDAは、減価償却の前提条件や資金調達の選択に関係なく、企業の根本的な収益性を追跡および比較するために使用できます。

利益と同様に、EBITDAは評価比率、特にEV/EBITDA(エンタープライズ・マルチプルとも呼ばれる)としての企業価値との組み合わせでよく使用されます。

EBITDAは、多くの有形固定資産を保有し、それに応じて非現金減価償却費が高い資産集約型産業の分析に広く使用されています。これらのセクターでは、EBITDAが除外するコストが、例えばエネルギーパイプラインのように、基礎となる収益性の変化を不明瞭にする可能性があります。

一方、償却は、ソフトウェア開発やその他の知的財産の費用を経費処理するためによく使用されます。これが、アーリーステージのテクノロジー企業やリサーチ企業が業績を議論する際にEBITDAを使用する理由の1つです。

損益計算書に反映しなければならない納税負債および資産の年次変化は、業績に関連していない場合があります。支払利息は、負債水準、金利、および負債とエクイティファイナンスに関する経営陣の選好によって異なります。これらの項目をすべて除外することで、会社の事業によって生み出される現金利益に焦点を合わせることができます。

もちろん、誰もが同意するわけではありません。
「EBITDAへの言及は私たちを震え上がらせる」
バークシャー・ハサウェイ社(BRK.A)CEOのウォーレン・バフェットが書いています。
バフェット氏によると、減価償却費は無視できない実質的なコストであり、EBITDAは「パフォーマンスの有意義な尺度」ではありません。

​EBITDAに対する批判

EBITDAは非GAAP指標であるため、その計算方法は企業ごとに異なる場合があります。企業が純利益よりもEBITDAを重視することは珍しくありませんが、それはEBITDAの方が印象が良くなるからです。

投資家にとって重要な危険信号は、過去にEBITDAを報告していなかった企業が、EBITDAを業績に大きく反映し始めることです。これは、企業が多額の借入を行ったり、資本コストや開発コストが上昇したりした場合に発生する可能性があります。そのような場合、EBITDAは投資家を会社の課題からそらすのに役立つ可能性があります。

以下は、EBITDAに対するその他の批判です。

EBITDAは資産コストを無視

よくある誤解は、EBITDAが現金収入を表すというものです。ただし、フリーキャッシュフローとは異なり、EBITDAは資産コストを無視します。EBITDAに対する最も一般的な批判の1つは、収益性が売上と事業のみの関数であると想定していることであり、あたかも会社の資産とデットファイナンスが贈り物であるかのように考えていることです。バフェット氏の言葉を再び引用すると、「経営陣は、歯の妖精が設備投資にお金を払っていると思っているのか?」。

収益の数字は疑わしいかもしれません

EBITDAの計算式はシンプルに見えるかもしれませんが、企業によって出発点となる収益の数値は異なります。言い換えれば、EBITDAは損益計算書に見られる収益会計ゲームの影響を受けやすいのです。

企業評価が曖昧になる可能性がある

EBITDAのすべてのコスト除外により、企業は実際よりもはるかに安価に見える可能性があります。アナリストが最終利益ではなくEBITDAの株価倍率を見ると、倍率は低くなります。

「会計処理には本当にずさんなやり方があり、調整後EBITDAと調整後利益を用いる動きが、実際の数字に裏付けられていないバリュエーションで取引されている企業を生み出しています。」
EBITDAのみで企業価値や業績を評価する投資家は、誤った答えを出すリスクがあります。

EBITDA対EBIT対EBT

利息・税引前利益(EBIT)は、企業の純利益に法人税と支払利息を加えたものです。EBITは、企業の中核事業の収益性を分析するために使用されます。EBITの計算には、次の式が使用されます。

EBIT=当期純利益+支払利息+税金費用
​
当期純利益には利息と税金費用が含まれているため、EBITを計算するには、当期純利益からのこれらの控除を取り消す必要があります。

税引前利益(EBT)は、税引前の営業利益の実現額を反映しており、EBITは税金と利息の両方を除外しています。EBTは、会社の純利益に税金費用だけを加算して計算されます。

納税義務を除外することで、投資家はEBTを使用して、通常は会社の管理下にない変数を排除した後のパフォーマンスを評価できます。米国では、これは、異なる州税率または連邦税法の対象となる可能性のある企業を比較するのに最も役立ちます。

EBITDAとは異なり、EBTおよびEBITには、減価償却費および償却費の非現金費用が含まれます。

EBITDA対営業キャッシュフロー

営業キャッシュフローは、現金を使用または提供する売掛金、買掛金、在庫などの運転資本の変化も含みながら、非現金費用(減価償却費と償却費)を純利益に追加するため、企業が生み出している現金の量のより良い尺度です。

運転資本の動向は、企業がどれだけの現金を生み出しているかを判断する上で重要な考慮事項です。投資家が運転資本の変動を分析に含めず、EBITDAのみに頼っている場合、キャッシュフローを損なう可能性のある手がかり(売掛金回収の難しさなど)を見逃す可能性があります。

利払い・税引き・減価償却前利益(EBITDA)はどのように計算するか

EBITDAの計算式は、EBITDA=営業利益+減価償却費+償却費です。 この数値は、会社の損益計算書、キャッシュフロー計算書、および貸借対照表に記載されています。

EBITDAは売上総利益と同じか

いいえ、EBITDAは売上総利益と同じではありません。EBITDAと売上総利益は関連していますが、異なる財務指標です。売上総利益は、収益から売上原価(COGS)を差し引いたもので、他の費用を差し引く前の中核事業の収益性を示します。ただし、EBITDAは、利息、税金、減価償却費、償却費を除外して営業成績を反映しており、営業外費用と非現金項目を除外することで、営業収益性をより明確に把握できます。

EBITDAにおける償却とは

EBITDAに関連して、償却は企業の無形資産の簿価を段階的に割り引くことです。償却は、会社の損益計算書で報告されます。無形資産には、特許や商標などの知的財産やのれんが含まれます。

まとめ

EBITDAは、異なる税務処理や資本コストの対象となる企業を比較したり、これらが変化する可能性のある状況で分析したりするための有用なツールとなり得ます。また、将来の設備投資要件を正確に表していない可能性のある非現金減価償却費も省略されています。同時に、一部のコストを除外し、他のコストを含めることは、悪質な企業経営者によるEBITDAの乱用への扉を開いています。このような行為に対する投資家の最善の防御策は、報告されたEBITDAと純利益を照合する細字を読むことです。